公用事业国内光伏发展赶超欧美荐股

2020-07-31 16:17:37 来源: 自贡信息港

公用事业:国内光伏发展赶超欧美 荐 股

201 -09-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1.事件国家发展改革委出台《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》(发改价格[201 ]16 8号)完善光伏发电价格政策和《国家发展改革委关于调整可再生能源电价附加标准与环保电价有关事项的通知》(发改价格[201 ]1651号)保障光伏补贴资金来源。


2.我们的分析与判断(一)光伏项目IRR或可继续维持较高水平电价补贴政策真实落地,项目IRR或可继续维持较高水平。各省、各地区都在积极配合和响应国家发展光伏等新能源的号召,纷纷出台各种补贴方式和标准,如合肥市、嘉兴市、桐乡市、合肥市、张家港市、江西省、江苏省等。根据我们的光伏系统模型,光照时间较好以及补贴较高(包含地方补贴)的项目IRR可高达15%。


(二)可再生能源电价附加提高确保补贴资金落实可再生能源电价附加提高,确保光伏项目真实盈利。根据发改委有关负责人对记者的回答,作为可再生能源发展基金,可再生能源附加的征收标准从2006年的每千瓦时0.1分钱逐步提高到现行的每千瓦时0.8分钱,每年筹集金额200亿元左右,但截至2011年底,募集资金较补贴资金的缺口为107亿元。除居民生活和农业生产以外的其他用电征收的可再生能源电价附加标准由每千瓦时0.8分钱提高至1.5分钱。按照2012年4.9万亿度用电量,扣除第一产业和居民用电(约全部用电1 %)电量后,0.7分钱的增加相当于增加260亿元的可再生能源发展基金。按照光照小时数1 00小时/年,1GW分布式光伏项目0.42元/度的补贴需补贴资金5.5亿元/年;按照光照小时数1700小时/年,1GW的大型电站标杆电价超出上网电价(0.4-0.7元/度)的补贴资金大约需10-15亿元/年。扣除之前的资金缺口后,我们认为新增资金大约可满足光伏10-15GW光伏装机的发电量。


.投资建议我们认为随着光伏最重要的两个政策的出台,国内光伏行业已具备欧美地区光伏行业商业模式和补贴模式的基本要素,国内光伏摸着石头过河时间已过。未来,国内光伏行业的发展将赶超欧美,新增装机容量的规模将继续超越欧美。商业模式的不断完善和低廉的装机成本或将促使国内新增光伏装机容量的增速持续高于欧美地区。维持光行业推荐评级。


重点公司投资案件阳光电源:凭借产品性能、运行经验以及售后服务等优势,稳居国内逆变器龙头。光伏主流市场孕育全球主流逆变器企业。随着国内光伏市场的爆发,逆变器龙头阳光电源将一起成长。逆变器价格企稳甚至上涨、成本继续下降、出货量近乎翻翻,费用不再继续扩大,业绩弹性大。201 -2015年EPS分别为0.50、0.60、0.72元,推荐。


特变电工:光伏业务包括多晶硅生产和EPC总包,随着多晶硅价格的上涨和国内光伏市场的爆发,具备成本优势的多晶硅产能释放、EPC工程快速增长,光伏业务享受收入和毛利率的双升(2012Q2光伏业务不到2%的毛利率);传统业务,公司是三大变压器龙头之一,受益于特高压建设的加速。2012年公司EPC系统集成规模451MW,国内市场占有率10%,列入全球全球前十的EPC公司。201 -2015年EPS分别为0.47、0.55、0.61元,推荐。


隆基股份:下半年组件价格或继续提升,带动上游环节价格的改善。公司所处的单晶硅片细分行业市场集中度高。公司成本优势明显,将成为率先恢复盈利的硅片企业。201 -2015年EPS分别为0.11、0.52、1.08元,推荐。

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